环球好，畴昔一周，主体钞票发扬亦如英伦早前分析。黄金在前一周受压后，本周由于特朗普与泽连斯基会面不欢而散，而且再度建议大额关税设施，避险姿首再获支抓，本周前三天金价赫然回升，但周三回升力度启动收窄，因特朗普再度建议放缓对好意思加关税的落实，同期泽连斯基屡次示意抖擞与好意思国修好，炒作避险姿首下落的主题讲究，敬佩后续黄金走势需存眷避险姿首变化以及好意思债息走向，尤其是在刻下市集炒作避险姿首降温、好意思元回软的配景下，黄金与好意思元同步回暖的可能性值得存眷。而好意思国政府会否在3月15日停摆，同期触发债务背信亦不成疏远，这种主题有机会触发债息回升，对金价有不利的机会。

提神，好意思股近期发扬亦欠佳，回落速率较为赫然，同期，编造货币亦有赫然的回吐压力，响应此前被资金顶点炒作而大幅高涨的这些钞票，价钱转机趋势尚未按捺，后续需属意回吐转机姿首是否在新一周延续。而本周的升幅亮点，应该是欧元，主要收获于德国政府得胜组建，新任政府拟创新财政设施，市集对欧洲经济将来预期乐不雅，同期好意思乌谈判增多了欧洲列国的和解性，因循了欧元，敬佩后续欧元照旧值得属意。而跌幅较大则是油价，因欧佩克保管增产，加上市集对将来经济悲不雅，油价再度跌至周期性低位，后续需存眷市集姿首转向和价钱阐述，以判断是否能迎来反弹行情。

特朗普三大主题：关税、和谈公约及刺激计策

畴昔一周，特朗普抓续主导市集姿首。上周五，他与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面，最终谈判打破。之后，特朗普从头对墨西哥和加拿大执行25%的关税，激励避险姿首升温，鼓吹金价回升。不外周中，特朗普又短暂放宽对加拿大、墨西哥汽车的关税设施，市集以为避险姿首可能降温。特朗普的关税计策变化延续，其在一定流程上左右资金观念，料关税忧虑续是资金的主要导向焦点，后市属意4月2日执行无判袂新关税怎么落实，对市集的影响仍有待不雅察。但是，由于近期好意思股跌幅赫然，特朗普己预报新一周约见科网龙头高管，不搁置又有新戏支抓好意思股。

乌俄和谈谈判延续，好意思乌公约落实机会高

上周五特朗普与泽连斯基会面谈判打破，甚而市集对乌克兰与俄罗斯快速和谈的预期放缓。但随后泽连斯基最新访谈中回向好意思国示好，加上欧洲和英国均示意条件泽连斯基配合特朗普，欧洲多国及英国虽作风上支抓泽连斯基，但条件他改善与好意思国的关系。面前好意思国同乌克兰的矿产公约最终落实的可能性较大，若新一周该公约落实，是否会再次激励避险姿首降温，进而对金价产生压力，成为市集存眷要点。

德国变天，欧洲经济复苏炒作启动

德国政府得胜组建，新任政府经营通过发债鼓吹经济，这与畴昔德国量入计出、不制造稀疏政府欠债的财政中枢守则不同。看成欧洲经济龙头，德国此举被市集视为成心于鼓吹产业转型升级，增强了市集对欧洲经济将来的乐不雅预期。这一系列改动与乌克兰神态相关，欧盟成员国亦支抓乌克兰招架俄罗斯，而擢升欧洲军事力量面前是重中之重，此举必先让欧洲经济复苏与褂讪。此外，近期好意思乌谈判增多了欧洲列国和解性，亦因循了欧元的苍劲走势。将来需存眷德国财政创新设施的具体执行及对欧洲经济的骨子影响，以及新设施会否加大欧央行与好意思联储的计策落差，因为经济刺激下通胀压力增多，欧央行将来的减息空间或收窄，进一步支抓欧元。

油组增产打击短线姿首，但长线或有另一解读

本周市集传奇欧佩克保管增产，使得油价再度跌至周期性低位。表面上，若市集对好意思国经济衰败预期增多，且全球经济走下坡，油价可能靠近新的冲击。但是，欧洲处于产业升级阶段，包括中国在内的很多国度齐在加大基建插足，增多动力需求的可能性较大。因此，这次欧佩克保管增产大致可看作将来需求增多的机会，但需恭候市集姿首转向，价钱获得阐述后，才可能迎来油价反弹行情。

存眷新数据会否响应经济衰败风险

新的一周，市集对好意思国至全球经济衰败的炒作仍在抓续。一方面，需存眷好意思乌谈判进展以及好意思国同乌克兰矿产公约的落实情况，其对避险姿首和相关钞票价钱影响要紧。另一方面，好意思国紧迫数据的公布备受提神。周二好意思国将公布JOLTS职位数字，刻下市集炒作好意思国经济衰败，以为特朗普的关税计策及DOGE部门等步履，可能打击服务市集，若服务数据回软，可能激励市集炒作好意思联储提早减息，支抓金价。其他的焦点还有加拿大央行有缠绵及油组论说。

好意思国通胀数据预期回软？但高频看到另不异子！

市集预期新一周周好意思国公布的通胀数据有回落可能，瞻望举座通胀从3%降至2.9% ，中枢通胀从3.3%降至3.1%。但通过分析高频数据发现，好意思国木料价钱在2月有5%-8%的赫然高涨，食品价钱中鸡蛋价钱畴昔一个月大幅攀升，新屋价钱抓平，动力价钱先涨后回调、总体回软幅度不大，二手车价钱也基本抓平。概述来看，由于动力和二手车价钱抓平，而木料、房屋及食品价钱骨子上走高，且工资增长变化不大，预期总体通胀数据赫然回软的可能性不高。若新公布的好意思国通胀数据照旧保管高企且与市集预期存在落差，市集可能炒作滞胀，即高通胀但经济走下坡的情况，这对金价成心；反之，若市集仅仅炒作高经济增长、高通胀，且好意思联储保管高利率，对金价则不一定成心。

本文握管于2025年02月27日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前好意思联储主席　格林斯潘（中）及商品大师Jeffrey Christian(左)调换合照。

【作家简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务驰名金融公关、财经媒体及投资银行。畴昔服务机构包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同期为大专客席讲师、财经媒体依期嘉宾及财经读物著者，屡次代表香港出席寰宇金融行业论坛，现为英伦金融集团探讨及市集驾御，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

免责声明：本文内容仅供参考开云kaiyun体育，并不组成要约、建议或促使任何东说念主士提呈生意或认购任何证券。结构性居品价钱可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘蚀本。过往发扬并不响应将来发扬。投资前，投资者应了解风险，并究诘专科看管人及查阅猜测上市文献。本文任何内容概不组成投资、法律、司帐或税务意见、并无声明任何投资或策略稳当或顺应尊驾的个别情况。